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牛牛赌博报道申万宏源研究:顾家家居(603816)点评:与黄冈签订协作框架协议,产能补充升级再下一城_牛牛赌博官网资讯

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联系人:周海晨/屠亦婷/范张翔/杜洋

明升娱乐城信誉与黄冈签订协作框架协议公告:顾家家居与黄冈市政府签订华中(黄冈)基地年产60万标准套软体及400万方定制家居产品项目协作框架协议。本项目有助于提升明升娱乐城信誉产能,填补华中区域产能空白,更好地实现家居全品类的扩张和延伸。

 

华中生产基地补充软体和定制产能,产能升级再下一城。1)估量2019年底竣工投产:本项目规划总用地面积约500亩,土地采纳招拍挂方式一次性取得,估量将于2018年7月底前开工建设并于2019年年底前竣工投产。2)估量全部产能贡献约30亿收入:项目估量于2022年实现规划目的,估量实现年产能60万标准套软体家具及400万方定制家居等,全部达产后实现营业收入约30亿元。我们估量此次投资将涵盖功能沙发、软床床垫、定制家居等产品品类,丰盛原有产品线,未来随着产能扩大规模效应凸现,行业地位和产业链议价能力也将进一步提升。

 

黄冈基地有望为明升娱乐城信誉拓品类夯实基础,保证明升娱乐城信誉扩品类战略顺利执行。销售端明升娱乐城信誉陆续推出和加大功能沙发、床垫及定制家居的营销推广力度,2017前三季度新品类增速均超越50%,整体产能难以满足旺盛的市场需求(2016年沙发产销率98.0%,床类产品产销率95.7%)。当前明升娱乐城信誉产能主要在浙江杭州(本部)48万套、浙江江东(梅林)约70万套、河北深州(子明升娱乐城信誉)10万套,合计约130万套产能。明升娱乐城信誉IPO募集资金中,11.8亿元用于建设浙江江东年产97万标准套软体家居生产项目,支撑明升娱乐城信誉销售端不断扩张;嘉兴80万套软体家居项目估量2019年达产;而此次黄冈有望作为顾家华中基地(60万标准套+400万方定制),其落成将充分补充华中区域产能,缓解中长期的产能瓶颈,在产能端支撑明升娱乐城信誉走向超百亿收入规模。

 

明升娱乐城信誉陆续品类和渠道的顺利扩展和开拓,内外销业务坚持强增长势头。收入端:沙发受益于集中度提升坚持高增速趋势,随着产品扩品类继续推进、渠道有效下沉、内销业务开展顺利;前期公告与Natuzzi的战略框架协议,相同拓展国内高端市场。盈利端:随着原原料价钱的趋稳、内外销提价,盈利预期有望不断改善。主要原原料海绵软泡聚醚由2017年8月14300元/吨降至12月12600元/吨,下降11.9%,皮革价钱指数2017年下半年下降2.9%至12月82.70。

 

积极拓展品类,产能稳步提升,软体家居业务行业龙头地位显着,明升娱乐城信誉具有稳步向大家居万亿市场空间发力的基础。明升娱乐城信誉主打产品沙发受益于行业集中度提升,前期公告与Natuzzi协作框架协议,丰盛品牌梯度;循序渐进拓展品类扩张,打造优势产品矩阵;尝试开拓大店模式,2018-2020年明升娱乐城信誉将继续推进O2O一体化融合,实现全渠道零售布局。限制性激励首次授予完成,可转债方案继续推进,促进明升娱乐城信誉业务继续开展。鉴于此次新项目投产估量将至2019年末,我们暂不上调明升娱乐城信誉盈利预测,维持明升娱乐城信誉2017-2019年EPS分别为1.80元、2.43元、3.46元,当前股价(60.46元)对应2017-2019年PE分别为34、25、17倍,近期一二线地产销售回暖及地产产业链预期改善有利于提振估值,维持增持,看好明升娱乐城信誉中长期成长开展前景!

(申万宏源研究 )

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